경제

러시아은행, 기준금리 14%로 인하… 성장 전망 낮추고 완화 속도는 조절

유라시아뉴스 편집국 2026. 7. 25. 16:30

2026년 7월 24일 러시아 중앙은행인 러시아은행은 이사회를 열고 기준금리를 연 14.25%에서 14.00%로 0.25%포인트 인하했다. 러시아은행은 2/4분기 경제가 완만하게 성장했고 기조적 물가상승률이 연율 4~5% 범위에 있다고 평가했지만, 연료가격 상승과 기대인플레이션 확대, 재정정책의 불확실성을 이유로 금리 인하 속도를 완만하게 유지하겠다고 밝혔다.

 

 

이번 결정은 2025년 6월 시작된 인하 국면에서 10번째 연속 인하다. 러시아은행은 2025년 6월부터 2026년 7월까지 열린 10차례 정례회의에서 모두 금리를 내렸다. 다만 2026년 6월과 7월의 인하폭은 각각 0.25%포인트로, 직전 세 차례 회의의 0.5%포인트보다 축소됐다. 인하폭은 크지 않았지만 시장에서는 동결 전망도 적지 않았다. 인테르팍스는 다수 분석가가 연료시장발 물가 위험을 더 지켜보기 위해 14.25% 동결을 예상했다고 전했다. 러시아은행이 인하를 선택하면서도 향후 인하를 사전에 약속하지 않은 이유다.

 

물가 지표는 전체와 기조를 나눠 볼 필요가 있다. 러시아은행에 따르면 7월 20일 현재 연간 소비자물가상승률은 5.9%였다. 계절조정 연율로 계산한 가격상승률은 1분기 8.7%에서 4~5월 평균 2.1%로 둔화했고, 근원물가의 같은 지표도 6.2%에서 4.2%로 내려갔다. 다만 2.1%는 2분기 전체 수치가 아니라 4~5월 평균이다. 6월에는 연료와 과일·채소 가격을 중심으로 상승세가 다시 빨라졌고, 7월에는 연료시장 상황에 반응해 가계 기대인플레이션이 급등했다.

 

엘비라 나비울리나 러시아은행 총재는 휘발유가 가계의 정기 구매와 기업 비용에서 큰 비중을 차지해 기대인플레이션에 강하게 작용하는 품목이라고 설명했다. 연료시장이 안정되면 부가가치세 인상 때처럼 기대인플레이션이 단기 급등 뒤 낮아질 수 있다고 보면서도, 다른 상품·서비스 가격으로 전가되는 2차 효과는 경계했다. 러시아은행은 2026년 말 물가상승률 전망을 6~7%로 제시했고, 2027년에는 목표인 4%로 복귀할 것으로 예상했다. 이 전망은 목표 달성을 이미 확인했다는 의미가 아니라 현재의 긴축적 통화여건이 유지된다는 가정에 기반한다.

 

성장 전망은 낮아졌다. 러시아은행은 2026년 국내총생산 증가율 전망을 0~1%로 하향 조정했다. 기업의 향후 수요·생산 기대가 약화했고 일부 산업의 생산능력 감소가 공급을 제약할 수 있다는 판단이다. 노동시장에서는 인력부족이 완화되는 조짐이 있지만 임금상승률은 여전히 노동생산성 증가율을 웃도는 것으로 평가됐다.

 

러시아은행의 기준 시나리오에서 2026년 연평균 기준금리는 14.5~14.6%, 2027년은 10.5~12.5%다. 2026년 1월 1일부터 7월 26일까지의 평균금리가 이미 15.0%였다는 점을 고려하면, 7월 27일부터 연말까지의 평균금리 경로는 13.7~14.0%로 제시됐다. 이는 추가 인하 가능성을 내포하지만 인하 시점과 폭이 확정됐다는 뜻은 아니다. 다음 정례회의는 9월 11일로 예정돼 있다.

 

출처

저작자표시 비영리 변경금지 (새창열림)